OpenAI se prépare pour une IPO potentiellement record — SpaceX pourrait la devancer
OpenAI s’apprête à déposer un projet d’introduction en Bourse dans les prochains jours, selon le Wall Street Journal. Le directeur général Sam Altman vise une première cotation en septembre 2026, marquant un tournant décisif pour une entreprise fondée en 2015 comme laboratoire de recherche à but non lucratif. L’opération pourrait devenir la plus importante de l’histoire des marchés financiers.
1. Un montant record en jeu — mais SpaceX est aussi dans la course
OpenAI envisage de lever 60 milliards de dollars (55,4 milliards d’euros) lors de son entrée en Bourse, soit plus du double des 25,6 milliards de dollars levés par Saudi Aramco en 2019, jusqu’ici la plus grande IPO de l’histoire, selon Deutsche Bank Research.
La concurrence est cependant directe : SpaceX a déposé cette semaine son propre prospectus, visant une levée pouvant atteindre 75 milliards de dollars (69,1 milliards d’euros) pour une valorisation comprise entre 1 750 et 2 000 milliards de dollars. Les deux entreprises se disputent ainsi le titre de la plus grande introduction en Bourse jamais réalisée.
Pour piloter l’opération, OpenAI a mandaté Goldman Sachs et Morgan Stanley afin de préparer un prospectus destiné à être déposé confidentiellement auprès des autorités de régulation.
2. Une valorisation de 1 000 milliards de dollars : la 14e capitalisation mondiale
OpenAI pourrait être valorisée à plus de 1 000 milliards de dollars (922 milliards d’euros) lors de son introduction, selon plusieurs sources concordantes. D’après l’analyste Adrian Cox de Deutsche Bank Research, le créateur de ChatGPT se positionnerait ainsi juste derrière Berkshire Hathaway dans le classement mondial des capitalisations.
À titre de comparaison, Berkshire Hathaway a dégagé l’an dernier plus de 370 milliards de dollars de chiffre d’affaires et 67 milliards de bénéfice net. OpenAI devancerait quant à elle Eli Lilly, dont les ventes ont dépassé 65 milliards de dollars pour un bénéfice de 21 milliards.
Nvidia reste néanmoins hors catégorie, avec une capitalisation de 5 400 milliards de dollars — soit une progression de plus de treize fois depuis le lancement de ChatGPT le 30 novembre 2022 — et demeure l’investissement coté le plus exposé à l’intelligence artificielle.
3. Les investisseurs cherchent une exposition directe aux « pure players » de l’IA
À ce stade, les investisseurs particuliers souhaitant s’exposer à l’intelligence artificielle ne disposent que d’options indirectes : fabricants de semi-conducteurs, fournisseurs de services cloud ou grands groupes technologiques diversifiés.
Selon Deutsche Bank Research, l’entrée en Bourse d’OpenAI déclencherait « une ruée pour tirer parti de l’appétit des investisseurs pour une exposition directe à des entreprises 100 % IA sur les marchés publics » — une catégorie qui n’existe tout simplement pas encore sous cette forme.
4. La course aux IPO dans l’IA s’accélère
OpenAI n’est pas seule sur la ligne de départ. Anthropic, créateur du chatbot Claude, a dépassé OpenAI en termes de revenus le mois dernier, atteignant 30 milliards de dollars de chiffre d’affaires récurrent annualisé contre 25 milliards pour son concurrent.
Anthropic devrait atteindre environ 40 milliards de dollars de revenus récurrents annualisés ce mois-ci, selon des projections de The Information citées par Deutsche Bank Research. La société envisagerait également de lever plus de 60 milliards de dollars lors de sa propre IPO cette année, sur la base d’une valorisation de 900 milliards de dollars — devançant ainsi la valorisation actuelle d’OpenAI sur le marché privé, estimée à 852 milliards.
Pour situer l’ampleur de ces opérations : une levée de 60 milliards de dollars dépasserait le total annuel des IPO aux États-Unis pour la quasi-totalité des années depuis 1980, à l’exception de seulement quatre exercices, selon des données de l’Université de Floride compilées par Deutsche Bank Research.
5. De profondes incertitudes sur le modèle économique
Malgré ses ambitions et sa valorisation, OpenAI n’a jamais dégagé de bénéfice. L’entreprise devrait générer environ 30 milliards de dollars de revenus annualisés ce mois-ci, selon Deutsche Bank Research.
Des projections internes relayées par The Information indiquent cependant qu’OpenAI est en passe de perdre 14 milliards de dollars (12,9 milliards d’euros) pour la seule année 2026, avec des pertes cumulées pouvant atteindre 44 milliards de dollars avant un retour aux bénéfices prévu pour 2029.
Comme le résume Deutsche Bank Research : « Il reste à voir comment les marchés traiteront la valorisation d’OpenAI et de ses pairs une fois qu’ils auront ouvert leurs comptes à l’examen public et expliqué l’économie, encore mal comprise, de leurs modèles d’affaires. » En octobre 2025, OpenAI avait achevé sa transformation juridique, passant du statut d’organisation à but non lucratif à celui de société d’intérêt public.