L’activit\u00e9 \u00e9conomique de la zone euro s’est contract\u00e9e en mai \u00e0 son rythme le plus rapide depuis octobre 2022, selon l’enqu\u00eate flash sur l’indice des directeurs d’achat (PMI) publi\u00e9e par S&P Global Market Intelligence. L’indice composite de production est tomb\u00e9 \u00e0 47,5<\/strong>, contre 48,8 en avril, marquant un troisi\u00e8me signal cons\u00e9cutif de d\u00e9gradation et s’\u00e9tablissant largement sous le seuil de 50,0 qui d\u00e9limite expansion et contraction. La France enregistre quant \u00e0 elle sa pire performance depuis les confinements de novembre 2020.<\/p>\n<\/p>\n Le secteur des services, qui repr\u00e9sente la part pr\u00e9pond\u00e9rante de la production dans la zone euro, a subi le choc le plus prononc\u00e9. Le PMI flash des services a recul\u00e9 \u00e0 46,4<\/strong> en mai, contre 47,6 en avril, son niveau le plus faible depuis f\u00e9vrier 2021 \u2014 bien en de\u00e7\u00e0 du consensus des \u00e9conomistes, qui tablait sur 47,7.<\/p>\n<\/p>\n Selon Chris Williamson<\/strong>, chef \u00e9conomiste entreprises chez S&P Global Market Intelligence, \u00ab le secteur des services est particuli\u00e8rement p\u00e9nalis\u00e9 par l’envol\u00e9e du co\u00fbt de la vie provoqu\u00e9e par la guerre \u00bb, notamment via la hausse des prix de l’\u00e9nergie, qui \u00e9rode le pouvoir d’achat des m\u00e9nages.<\/p>\n<\/p>\n L’industrie manufacturi\u00e8re r\u00e9siste mieux, avec un PMI \u00e0 51,4<\/strong>, mais les nouvelles commandes ont recul\u00e9 pour la premi\u00e8re fois depuis plusieurs mois, signalant un essoufflement de la dynamique productive.<\/p>\n<\/p>\n C’est en France que la d\u00e9gradation est la plus marqu\u00e9e. L’indice PMI composite a chut\u00e9 \u00e0 43,5<\/strong> en mai, contre 47,6 en avril, tr\u00e8s loin des 47,7 anticip\u00e9s par le consensus. Joe Hayes<\/strong>, \u00e9conomiste principal chez S&P Global Market Intelligence, qualifie ces donn\u00e9es de \u00ab d\u00e9sastreuses \u00bb.<\/p>\n<\/p>\n L’indice d’activit\u00e9 des services est tomb\u00e9 \u00e0 42,9<\/strong>, contre 46,5 le mois pr\u00e9c\u00e9dent \u2014 son plus bas niveau depuis 66 mois. La production manufacturi\u00e8re, qui avait offert un bref r\u00e9pit en avril, s’est retourn\u00e9e nettement, perdant plus de six points pour repasser en territoire de contraction.<\/p>\n<\/p>\n Les entreprises interrog\u00e9es par S&P Global d\u00e9signent unanimement le co\u00fbt du conflit comme principal facteur de ce retournement. Hayes souligne que \u00ab l’effondrement des nouvelles commandes du secteur priv\u00e9 en mai montre clairement que ce choc a sensiblement accru le risque de r\u00e9cession pour la deuxi\u00e8me \u00e9conomie de la zone euro \u00bb.<\/p>\n<\/p>\n Le pessimisme des chefs d’entreprise fran\u00e7ais pour les douze prochains mois atteint son niveau le plus \u00e9lev\u00e9 depuis avril 2020, au d\u00e9but de la pand\u00e9mie de Covid-19.<\/p>\n<\/p>\n L’Allemagne, principal moteur industriel du bloc, n’est pas \u00e9pargn\u00e9e. Son indice PMI composite a l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 \u00e0 48,6<\/strong>, contre 48,4 en avril, mais demeure fermement en zone de contraction. Le PMI manufacturier a recul\u00e9 \u00e0 un plus bas de quatre mois, \u00e0 49,9<\/strong>, les nouvelles commandes industrielles diminuant pour la premi\u00e8re fois depuis d\u00e9cembre 2024.<\/p>\n<\/p>\n Les suppressions d’emplois s’acc\u00e9l\u00e8rent : le recul de l’emploi en Allemagne est le plus rapide depuis plus d’un an et demi, concentr\u00e9 dans le secteur industriel. L’inflation des co\u00fbts des intrants a atteint un plus haut de trois ans et demi.<\/p>\n<\/p>\n Phil Smith<\/strong>, directeur associ\u00e9 pour l’\u00e9conomie chez S&P Global Market Intelligence, relie directement cette dynamique au conflit : \u00ab Les perturbations li\u00e9es \u00e0 la quasi-fermeture du d\u00e9troit d’Ormuz continuent de se r\u00e9percuter sur les prix, l’inflation des co\u00fbts des intrants s’acc\u00e9l\u00e9rant encore sous l’effet de la hausse des prix de l’\u00e9nergie et des p\u00e9nuries d’approvisionnement. \u00bb<\/p>\n<\/p>\n Les donn\u00e9es PMI de mai ne se limitent pas \u00e0 un signal de ralentissement conjoncturel : elles posent un probl\u00e8me structurel \u00e0 la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE)<\/strong>. L’inflation des co\u00fbts des intrants s’est acc\u00e9l\u00e9r\u00e9e pour le septi\u00e8me mois cons\u00e9cutif dans l’ensemble de la zone euro, atteignant un plus haut de trois ans et demi. Les prix factur\u00e9s aux clients progressent \u00e0 leur rythme le plus rapide depuis 38 mois.<\/p>\n<\/p>\n En France, l’inflation des prix de production a atteint un pic de trois ans. En Allemagne, l’indice des prix des intrants manufacturiers se rapproche des niveaux observ\u00e9s lors de la crise \u00e9nerg\u00e9tique de 2022.<\/p>\n<\/p>\n Les march\u00e9s mon\u00e9taires int\u00e8grent d\u00e9sormais une probabilit\u00e9 sup\u00e9rieure \u00e0 80 %<\/strong> d’une hausse de 25 points de base lors de la prochaine r\u00e9union de la BCE, avec deux rel\u00e8vements suppl\u00e9mentaires anticip\u00e9s d’ici la fin de l’ann\u00e9e \u2014 et ce, alors m\u00eame que les indicateurs de croissance se d\u00e9gradent fortement. Williamson d\u00e9crit la situation comme \u00ab un dilemme de plus en plus aigu pour les responsables politiques \u00bb.<\/p>\n<\/p>\n Il y a deux mois, la zone euro \u00e9tait encore en phase d’expansion. Aujourd’hui, les indicateurs avanc\u00e9s envoient les signaux de r\u00e9cession les plus pr\u00e9occupants depuis plusieurs ann\u00e9es. La quasi-fermeture du d\u00e9troit d’Ormuz, n\u0153ud strat\u00e9gique du commerce p\u00e9trolier mondial, se traduit d\u00e9sormais concr\u00e8tement dans les bilans des entreprises europ\u00e9ennes, les carnets de commandes et les intentions d’embauche.<\/p>\n<\/p>\n Pour la BCE, le temps de choisir entre ma\u00eetrise de l’inflation et soutien \u00e0 la croissance se r\u00e9duit \u00e0 mesure que les deux objectifs s’\u00e9loignent simultan\u00e9ment.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":" La guerre en Iran plonge la zone euro dans sa contraction la plus s\u00e9v\u00e8re depuis deux ans et demi L’activit\u00e9 \u00e9conomique de la zone euro s’est contract\u00e9e en mai \u00e0 son rythme le plus rapide depuis octobre 2022, selon l’enqu\u00eate flash sur l’indice des directeurs d’achat (PMI) publi\u00e9e par S&P Global Market Intelligence. 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La France : des chiffres qualifi\u00e9s de \u00ab d\u00e9sastreux \u00bb<\/h2>\n<\/p>\n
L’Allemagne en territoire de contraction malgr\u00e9 une l\u00e9g\u00e8re am\u00e9lioration<\/h2>\n<\/p>\n
Un dilemme croissant pour la Banque centrale europ\u00e9enne<\/h2>\n<\/p>\n
Le d\u00e9troit d’Ormuz, vecteur de transmission vers l’\u00e9conomie r\u00e9elle europ\u00e9enne<\/h2>\n<\/p>\n